隨著LABUBU的全球爆火，助推了港股“新消費(fèi)F4”之一的泡泡瑪特股價(jià)的瘋狂上漲。截至6月9日收盤，泡泡瑪特市值已達(dá)3368億港元，再創(chuàng)歷史新高，其創(chuàng)始人王寧也憑借48.73%的股權(quán)，成功登頂河南首富。

據(jù)極光月狐數(shù)據(jù)顯示，自今年年初至今，泡泡瑪特移動(dòng)端月均DAU已累計(jì)增長(zhǎng)257%，線下門店客流指數(shù)增長(zhǎng)11%。其股價(jià)持續(xù)攀高的背后，正是全域運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)全面躍升的直觀體現(xiàn)，其商業(yè)布局的精密落子已然織就了增長(zhǎng)的基本面。

一、泡泡瑪特IP宇宙的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)

全球藝術(shù)家共創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)：泡泡瑪特建立覆蓋200+設(shè)計(jì)師的全球化創(chuàng)意網(wǎng)絡(luò)，形成“新人發(fā)掘+大師聯(lián)名”雙軌模式。與香港設(shè)計(jì)師Kenny Wong（Molly之父）、荷蘭插畫師龍家升（LABUBU創(chuàng)作者）等深度合作，通過“設(shè)計(jì)草圖→3D建?！慨a(chǎn)→銷售”全流程工業(yè)化體系，將藝術(shù)創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值。

情緒共鳴設(shè)計(jì)：以CRYBABY為例，其設(shè)計(jì)的核心理念為「哭泣治療」以及「每個(gè)人都有哭泣的時(shí)候」，旨在鼓勵(lì)大家在宣泄情緒之后能夠繼續(xù)勇敢前行。它通過傳遞情緒自由這一精神內(nèi)核，為粉絲提供情緒價(jià)值，引發(fā)情感共鳴，成為泡泡瑪特2024 年?duì)I收增速最高的新銳IP，同比增長(zhǎng)超過 1537.2%。

核心IP持續(xù)打造：經(jīng)典IP（MOLLY、DIMOO）持續(xù)迭代主題，新銳IP THE MONSTERS（LABUBU所屬系列）通過豐富多元的產(chǎn)品品類設(shè)計(jì)，以及樂園明星朋友互動(dòng)表演等呈現(xiàn)形式，從靜態(tài)的潮玩手辦延伸拓展為能夠搭配裝扮的毛絨掛件以及可互動(dòng)的伙伴，強(qiáng)化與粉絲的情感連接，其2024年?duì)I收實(shí)現(xiàn)了726.6%同比的大幅增長(zhǎng)。

價(jià)格梯度設(shè)計(jì)覆蓋多維消費(fèi)場(chǎng)景：

盲盒經(jīng)濟(jì)（59-69元）：以低門檻觸發(fā)沖動(dòng)消費(fèi)，通過“隱藏款玄學(xué)”“搖盒攻略”強(qiáng)化互動(dòng)趣味，以內(nèi)容的未知性以及隱藏款的稀缺性激發(fā)購(gòu)買欲望。

高端收藏線（千元至萬(wàn)元級(jí)）：MEGA系列（如1000% SPACE MOLLY）主打藝術(shù)投資屬性，與梵高博物館、蜷川實(shí)花聯(lián)名提升溢價(jià)空間，瞄準(zhǔn)具有更高消費(fèi)能力和收藏需求的資深玩家。

洞悉核心消費(fèi)者，捕捉情感需求：

從泡泡瑪特的活躍用戶畫像來看，主要以16-35歲的女性群體為主，尤其以Z世代和年輕白領(lǐng)為絕對(duì)主力，她們主要活躍在一/二線消費(fèi)發(fā)達(dá)城市，對(duì)新鮮事物接受度高，樂于為情感價(jià)值買單，具備一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和較高的消費(fèi)意愿，既是主要購(gòu)買者也是社交傳播的核心節(jié)點(diǎn)。

而泡泡瑪特的商業(yè)帝國(guó)的建立正是其對(duì)目標(biāo)消費(fèi)者的消費(fèi)心理的深刻洞察和精準(zhǔn)把握。它巧妙地運(yùn)用了多種心理學(xué)機(jī)制，將購(gòu)買潮玩的過程轉(zhuǎn)化為一種充滿樂趣和情感連接的體驗(yàn)：盲盒的未知性提供即時(shí)快感，IP收藏成為年輕人表達(dá)個(gè)性的符號(hào)，隱藏款炫耀構(gòu)成圈層認(rèn)同等，滿足了消費(fèi)者情緒慰藉、自我表達(dá)、驚喜感、成就感及社交連接的多種情感需求。

二、消費(fèi)者全渠道觸達(dá)及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)

線下零售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張與功能升級(jí)

零售門店：2024年泡泡瑪特在內(nèi)地門店總數(shù)達(dá)到401家，選址主要集中在城市主流商圈，注重店鋪設(shè)計(jì)和購(gòu)物的沉浸式體驗(yàn)，使其不僅是銷售場(chǎng)所，更是品牌形象展示和消費(fèi)者互動(dòng)的重要窗口。根據(jù)極光月狐數(shù)據(jù)顯示，2024全年線下客流指數(shù)增速達(dá)47.7%，與線下營(yíng)業(yè)收入呈正相關(guān)關(guān)系。

機(jī)器人商店：截至2024年末，泡泡瑪特機(jī)器人商店總量達(dá)2300臺(tái)，年內(nèi)凈增110臺(tái)。這類自動(dòng)化零售終端憑借低運(yùn)營(yíng)成本及靈活部署特性，加速了企業(yè)向多層級(jí)城市與高頻消費(fèi)場(chǎng)景（如商業(yè)綜合體、交通節(jié)點(diǎn)等）的滲透，顯著提升消費(fèi)觸達(dá)效率。

線上多渠道布局與發(fā)展

自有平臺(tái)：“泡泡瑪特官方商城”和”泡泡抽盒機(jī)”(微信小程序)是其核心自有線上渠道。泡泡抽盒機(jī)通過模擬線下抽盲盒的體驗(yàn)，增強(qiáng)了用戶互動(dòng)性和購(gòu)買體驗(yàn)，在銷售表現(xiàn)上實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。根據(jù)極光月狐數(shù)據(jù)顯示，2024全年泡泡抽盒機(jī)MAU增速達(dá)58.5%，而其營(yíng)收同比增長(zhǎng)52.7%。

此外，自今年Labubu3.0在4.24日線上發(fā)售后，直接驅(qū)動(dòng)了泡泡瑪特短期市場(chǎng)聲量及DAU的爆發(fā)式增長(zhǎng)，隨后股價(jià)也呈現(xiàn)趨勢(shì)性增長(zhǎng)，且增速均在6月大幅提升。

第三方電商平臺(tái)：泡泡瑪特在天貓、京東、抖音等主流電商平臺(tái)均設(shè)有官方旗艦店。2024年財(cái)報(bào)顯示，線上渠道整體收入同比增長(zhǎng)76.9%，其中抖音和天貓平臺(tái)的增速尤為顯著。

會(huì)員體系的構(gòu)建與價(jià)值

泡泡瑪特建立了龐大且活躍的會(huì)員體系，通過設(shè)置會(huì)員等級(jí)梯度，提供積分兌換、生日禮遇、新品優(yōu)先購(gòu)等專屬權(quán)益，有效提升了用戶忠誠(chéng)度和生命周期價(jià)值。根據(jù)2024年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，內(nèi)地累計(jì)注冊(cè)會(huì)員總數(shù)增至4608.3萬(wàn)，會(huì)員貢獻(xiàn)了高達(dá)92.7%的銷售額，復(fù)購(gòu)率也達(dá)到了49.4%。而從應(yīng)用端用戶數(shù)據(jù)顯示，用戶使用頻次及時(shí)長(zhǎng)均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

同時(shí)泡泡瑪特也在加速IP業(yè)務(wù)版圖裂變以及全球化布局，泡泡瑪特正經(jīng)歷著從"潮玩制造商"向全球IP生態(tài)運(yùn)營(yíng)商的質(zhì)變躍遷。對(duì)此多家外資大行發(fā)布了看好公司的報(bào)告。德意志銀行發(fā)布報(bào)告稱，泡泡瑪特的潛在市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)大于此前的估計(jì)，維持對(duì)該股的“買入”評(píng)級(jí)，并將其目標(biāo)價(jià)從200港元上調(diào)至303港元。

對(duì)于泡泡瑪特來說，未來需要思考的是如何解決IP生命周期的持續(xù)造血，技術(shù)融合滯后與社群信任危機(jī)等困境，讓4000萬(wàn)用戶的情緒存款利率跑贏"情感通脹"。而對(duì)于投資者而言，泡泡瑪特的成功是投資界的一次“集體反思”，在新消費(fèi)浪潮中，跳出傳統(tǒng)框架，深入理解用戶群體的文化認(rèn)同及讀懂各渠道背后的用戶行為趨勢(shì)，或許比財(cái)報(bào)數(shù)字更能預(yù)見未來。

極光月狐數(shù)據(jù)（MoonFox Data）是中國(guó)領(lǐng)先的全場(chǎng)景數(shù)據(jù)洞察與分析服務(wù)專家。憑借全面穩(wěn)定、安全合規(guī)的移動(dòng)大數(shù)據(jù)根基以及專業(yè)精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)分析技術(shù)、人工智能算法，極光月狐數(shù)據(jù)先后推出移動(dòng)應(yīng)用數(shù)據(jù)（iApp-旗艦版、小程序版、廠商版、海外版）、品牌洞察數(shù)據(jù)（iBrand）、營(yíng)銷洞察數(shù)據(jù)（iMarketing）、金融另類數(shù)據(jù)等產(chǎn)品，以及提供極光月狐研究院的專業(yè)研究咨詢服務(wù)，旨在用數(shù)據(jù)幫助企業(yè)洞察市場(chǎng)增量，賦能商業(yè)精準(zhǔn)決策。

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